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轻视波动，重视趋势——ERP和盈利的双重拐点。市场时刻是短期波动和长期趋势的交织结果，在短期波动因素放大的过程中，我们更需要关注错误定价带来的机会。往后看（6-12个月），伴随信用周期开启、需求侧政策的推进，我们会逐步看到盈利拐点的到来。与此前不同的是，缺少了地产助力，盈利复苏的斜率和节奏会相对缓慢，但整体趋势不变。因此，从我们的4X4配置体系出发，当前站在ERP和盈利的双重拐点位置，推荐两条主线：1）优选风格。风格向消费和成长轮动过程之中，消费看好盈利-估值性价比高的家电，成长看好政策扶持、自主可控的通信、计算机。2）兼顾稳健性价比。看好低估值、稳盈利的银行、非银。此外，主题层面，推荐政策方向确定、节奏上有可能超预期的燃料电池、车联网和国企改革。

4．规范人力资源服务、旅游等行业的电话营销行为。人力资源和社会保障部、文化和旅游部等依职责分工负责，加强对人力资源服务、旅游等行业、企业和从业人员的事中事后监管，配合相关部门健全完善商业信息发布管理制度，严格规范电话营销行为。（四）依法惩处违法犯罪。公安部牵头，集中侦破一批利用电话实施诈骗、敲诈勒索、虚假广告宣传等违法犯罪案件。对明知从事违法犯罪活动，仍提供网络、技术、线路等服务的企业和人员依法严惩。集中侦破一批侵犯公民个人信息犯罪案件。依法严厉打击各行政机关和电信、金融、医疗、教育、物业、物流、寄递等重点单位工作人员非法出售或者向他人提供公民个人信息的违法犯罪行为。

同时对于今年隐含评级和外部评级存在差异的情况，我们也进行了验证，信用债主体评级为AA的主体，其中债隐含评级主要集中在AA至AA-区间范围，其中以AA-为主，同时也存在部分主体中债隐含评级明显高于和低于AA。从中债估值收益率角度，对于存续的AA级别的信用债中，我们剔除其中6只中债估值为0的个券，对剩下5178只债券的估值做一个分析，可以发现其中债估值主要集中在5-9%之间，其中又以6-7%为主，估值水平整体处于较高水平。

经历风雨，方见彩虹。在风云激荡的时代大潮中，我们既要心怀忧患、知“坎”过“坎”，又要坚定从容、识“势”顺“势”。世间没有永远的顺境，风浪只会磨砺奋进者的意志与能力，激发出化危为机、开创新局的磅礴力量。责任编辑：李彦丽[环球时报驻日本特约记者 孙秀萍 环球时报特约记者 雁初]8月15日是日本在第二次世界大战中宣布投降的日子。每年的这一天，供奉着日本二战甲级战犯以及战死者的靖国神社就会变得热闹起来。不过今年，靖国神社似乎有点“冷”：日本首相安倍晋三15日并未到靖国神社参拜，而是“按照惯例”奉纳了“玉串料”，前去参拜的议员人数也不如以往。值得注意的是，安倍当天发表演讲时，继续回避提及日本的战争加害责任。就在这一天，中韩两国分别发出批评声音，敦促日本正视侵略历史。舆论认为，尽管日中、日韩关系正趋于缓和，但历史问题仍可能是导致日本与邻国关系恶化的导火索。

二级市场银行间和交易所信用债合计成交3847.29亿元，总成交量相比前期小幅上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1968.73亿元、1407.96亿元、283.76亿元，交易所公司债和企业债分别成交180.15亿元和6.69亿元。

《管理办法》共三十九条，主要内容包括以下四个方面：一是维持适当门槛，支持机构“走出去”。整合两类机构“走出去”的条件，要求机构诚实守信、合规经营、财务状况及资产流动性良好、内部控制有力。二是规范业务范围，完善组织架构。要求境外机构突出主营业务，规范下设机构，限制返程投资，并给予现有机构二十四个月过渡期以达到法规要求。三是督促母公司加强管控，完善境外机构管理。要求母公司完善境外机构法人治理，建立对境外机构重大事项的集体决策制度，健全境外机构管理制度，建立健全覆盖境外机构及境外业务的合规管理、风险管理和内部控制体系。四是加强持续监管，完善跨境监管合作。